钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日(rì)晚间(jiān)高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和(hé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(chǎn)线已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于(yú)钠离子电池项目的自(zì)有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺(yì)科(kē)技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参(cān)团(tuán)银行处于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客(kè)户(hù)名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池(chí)产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池(chí)的(de)一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密(mì)度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电(diàn)池(chí)正、负(fù)极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势就(jiù)依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的(de)钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资(zī)效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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