在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在(zài)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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