用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(l大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别uò)正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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