昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质color: #ff0000; line-height: 24px;'>雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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