美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股(gǔ)价继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富(2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月市场担(dān)心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的(de)问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑的(de)利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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