今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(y泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文āng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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