美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(t此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读qián)高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年(nián)内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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