北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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