近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化(huà)集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和(hé)游族(zú)网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也(yě)在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun facto乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ry（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放(fàng)军(jūn)形(xíng)象等严肃话题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区(qū)泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的(de)长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的(de)上(shàng)线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员，和(hé)这个(gè)行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠(kào)故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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