5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的(de)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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