今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同(t三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛óng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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