近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现(xiàn)收益和(hé)利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何(hé)区(qū)别(bié)？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金在一(yī)季(jì)报中均提及，本期已实(shí)现收益指基金本期(qī)利(lì)息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受　基(jī)金份额(é)的增减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货(huò)基金均受(shòu)到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点：首先，美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致了(le)原油以(yǐ)及(jí)美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提(tí)货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前(qián)养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又很(hěn)快(kuài)反弹(dàn)至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业(yè)属性及美联(lián)储(chǔ)加息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表现出更高的(de)波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流(liú)动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今(jīn)年以来(lái)，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通(tōng)胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金银(yín)比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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