昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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