今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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