大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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