当前，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的(de)议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国(guó)际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前(qián)播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数从(cóng)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么(me)油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全(quán)消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求(qiú)传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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