如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始注意到(dào)这(zhè)一全(quán)球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐(lài)吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第(dì)六(liù)周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股(gǔ)票和期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了(le)日(rì)本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资(zī)者的(de)咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个(gè)值(zhí)得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率是(shì)在波动性(xìng)远低于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的(de)回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效(xiào)，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回(huí)购(gòu)规(guī)模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前(qián)依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数来(lái)看，日(rì)本目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错(cuò)，重(zhòng)要的(de)汽(qì)车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业(yè)正受益(yì)于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收(shōu)益。预(yù)计日(rì)本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进(jìn)一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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