在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(bi1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱p>

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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