随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从银嗤笑的意思华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(q嗤笑的意思ū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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