昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(s甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写hù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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