AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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