AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

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　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互(hù)联(lián)网(wǎng)领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上(农村信用社几点上班下班时间shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zà农村信用社几点上班下班时间o)就了(le)难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的(de)行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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