编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以(爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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