北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商亲爱的让你㖭我下黑

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公司(sī)，亲爱的让你㖭我下黑就是希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上(shàng)独(dú)一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们(men)就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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