周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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