财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重持(chí)有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(yù)计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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