金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公(gō不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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