A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数(shù)据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台(tái)股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强(qián希望的拼音是什么g)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值上(希望的拼音是什么shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价希望的拼音是什么能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为(wèi)两个(gè)重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本(běn)方(fāng)面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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