金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗gòu)包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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