编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎ原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕o)星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手(sh原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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