今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性(x切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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