近日，国内上市交易(yì)的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了(le)一季报。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季(jì)度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)在(zài)一季报(bào)中均提(tí)及，本期(qī)已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入(rù)、投资(zī)收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动(dòng)收(shōu)益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减(jiǎn)值损失(shī)后的余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变(biàn)动收(shōu)益(yì)。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方面(miàn)，岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发(fā)酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今年(nián)由于生(shēng)猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫(yì)情偶发(fā)，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点报告期内(nèi)基(jī)金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强(qiáng)势，金银(yín)比(bǐ)价(jià)有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美(měi岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联(lián)储货币(bì)政策调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)的(de)流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续(xù)加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显示美联储今年或还有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值进一(yī)步(bù)提升。考虑到(dào)白银的高弹(dàn)性及(jí)金(jīn)银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高位，建议择机积极配置(zhì)。

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