近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。<花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了/p>

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公布的花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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