在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于(yú)股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上20斤是几kg 20斤是多少磅周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)20斤是几kg 20斤是多少磅谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàn20斤是几kg 20斤是多少磅g)化基金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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