北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过3辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思00亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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