昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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