近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了(le)一季报。在一季(jì)度商(shāng)品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增(zēng)加(jiā)4.3分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例0亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实(shí)现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用和信用(yòng)减值损(sǔn)失后的(de)余额，本(běn)期利润(rùn)为本期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期(qī)末(mò)基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原因有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息(xī)在资(zī)本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银(yín)在初(chū)期两个月处于(yú)振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白(bái)银工业属性及美联(lián)储加息(xī)预(yù)期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘(yuán)政治、金融体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储(chǔ)今年(nián)或还(hái)有一次加息。随着美(měi)国加(jiā)息(xī)渐入尾(wěi)声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏观分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(guān)环境对(duì)贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银(yín)比价的(de)相对高位，建议(yì)择机(jī)积极配置(zhì)。

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