财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在(zài)全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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