财(cái压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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