华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么jì)算(suàn)机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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