用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022学生党如何自W，如何自我安抚年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功学生党如何自W，如何自我安抚(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为学生党如何自W，如何自我安抚(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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