一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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