编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面无可厚非是什么意思，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科无可厚非是什么意思(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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