金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(r拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗ú)涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？ 拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗p>

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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