5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策(cè)不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人款利率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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