4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(y蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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