射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠(dié)加进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快(kuài)车道，先(xiān)后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗jīn)二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构相似的唯捷(jié)创芯，上市首日(rì)也走(zǒu)出(chū)了破发的行(xíng)情，该公司股价于(yú)去年下半年(nián)触底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全(quán)球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来(lái)也(yě)在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当(dāng)前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入(rù)方面(miàn)，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近(jìn)三年(nián)公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及(jí)和(hé)慧智(zhì)微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外(wài)融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一(yī)年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据显示(shì)，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情况看，大基(jī)金二期(qī)在投(tóu)资慧智微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的(de)业绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿(yì)美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的(de)下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每(měi)股的(de)价(jià)格后止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射(shè)频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红(hóng)海的竞(jìng)争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是(shì)近50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域(yù)取(qǔ)得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术(shù)迭代(dài)，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛(kǎn)的产品(pǐn)系列。

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