尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业(yè)绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应(yīn不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包g)用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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