在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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