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京j属于北京哪个区的车沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策(cè)密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖海外(wài)供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集中在(zài)国(guó)内(nèi)市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受(shòu)益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外(wài)，当前我(wǒ)们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来包括(kuò)化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产能京j属于北京哪个区的车优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续(xù)三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长(zh京j属于北京哪个区的车ǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较大(dà)。